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真人花牌官网:公募基金青睐ABS产品 加仓有利于优化风险收益比

2018年09月21日 03:40
作者:张焕昀
来源: 中国证券报
编辑:申博游戏桌面下载官网东方财富网
摘要
【公募基金青睐ABS产品 加仓有利于优化风险收益比】近期,债市走强趋势相对减缓,从市场格局来看,资金面相对宽松,风险偏好仍然较低,而在诸多固定收益投资品种中,ABS日益受到公募关注。(中国证券报)
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  近期,债市走强趋势相对减缓,从市场格局来看,资金面相对宽松,风险偏好仍然较低,而在诸多固定收益投资品种中,ABS日益受到公募关注。公募基金日前披露的半年报显示,货币基金与中长期纯债基金等青睐ABS,顺势加仓。有机构强调,ABS配置价值显现,有利于优化公募基金风险收益比,但接受程度仍有待提高。

  公募加仓ABS

  天风证券指出,在流动性相对充裕,叠加低风险偏好的市场格局下,高等级信用债的利差已经大幅压缩,同业存单利率大幅下行。目前实际上已经处于“资产荒”的状态。市场对高收益债、ABS的关注度开始上升。ABS的票息价值开始显现,银行间ABS利差(优先A档、2年以内)基本在30-50个基点之间,但近期明显下行,部分个券利率甚至低于同级别短融中票。不过,交易所ABS与可比公司债利差仍然处于100-150个基点的较高水平,仍然具有一定的配置价值。

  天风证券表示,尽管目前ABS仍然面临流动性不佳、难以质押的问题,但对于质押需求不是很强烈、流动性压力较轻的投资者来说,持有到期获取票息收益仍然是不错的选择。可作参照的是,2016年上半年市场上缺乏高收益资产时,公募基金对ABS的配置大幅攀升。近期收益率下行,公募基金对ABS的关注度也逐渐升温,特别是货币基金对于ABS大幅增配。

  中金公司统计指出,从2016年一季度末到2018年二季度,公募基金持仓ABS产品的基金数目、持仓总规模均呈现出上涨的趋势。这与ABS产品的规模逐步扩大、标准化程度逐步提高、市场接受程度逐步提升密切相关。

  尤其是在2018年二季度,公募基金ABS持仓基金数和持仓规模均出现了非常明显的增长。截至2018年二季度,公募基金持仓ABS总规模514亿元,环比增幅35%;持仓ABS的基金共374只,环比增幅75%。

  2018年一季度至二季度初,我国债券市场收益率出现了较大幅度的下行,尤其是高等级债券收益率迅速下行,使得市场对于低风险、相对高收益品种的需求明显增强。此时,公募基金纷纷加大对ABS产品的投资是较为理性的选择。据推算,公募基金4月份增持的ABS规模也明显高于5-6月。

  截至2018年二季度,中长期纯债型基金ABS持仓总规模239亿元,持仓基金数174只;货币基金ABS持仓总规模140亿元,持仓基金数89只。其他基金配置ABS的规模相对较小,主要为偏债混基或灵活配置型。

  增量上来看,中长期纯债基金持仓量增长103亿元,环比增幅76%;持仓基金数增长32只,环比增幅22.54%。货基持仓量增长80亿元,环比增幅135%;持仓基金数增长54只,环比增幅154%。

  从持仓ABS占债券投资的比重来看,二季度中长期纯债基的均值为5.54%,在各类型基金中占比较高,其中部分基金ABS投资占比甚至超过20%。从二季度数据来看,占比前20名的基金(占比区间13.57%-32.23%)中,12只为中长期纯债基。

  有利于优化风险收益比

  中信证券指出,受限于ABS流动性偏弱,公募基金持仓ABS份额一直以来处于低位。但今年以来,基金参与ABS投资的规模和其占基金净值比例上升趋势显著,其中中长期纯债型基金和申博游戏桌面下载官网货币型基金的投资规模不断上涨,公募基金+ABS的组合吸引力更强。ABS产品虽然流动性偏弱,但其期限可能性较多、灵活性较高,可能获取更高的超额收益,可以优化公募基金的投资组合。

  天风证券指出,ABS在公募基金中接受度仍有待提高。尽管配置ABS的基金产品越来越多,但基本均集中在少数基金公司。新增的基金产品中,相当一部分的基金经理在此前管理的产品中已配置过ABS。二季度ABS配置量明显上升,但基金公司数量仍未明显突破,2017年以来很少有新基金公司参与。从基金公司集中度来看,前五家占比40%,前十家占比60%,各家分化很大。对ABS的配置很大程度上取决于基金公司/投资经理的偏好。

(责任编辑:DF309)

 
 
 
 

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